[機構看盤]申銀萬國期貨：策略日報0612

銅：周末夜盤銅價在6.7萬整數上方震蕩整理，市場關注本周美聯儲議息會議。國內銅產
量延續穩定增長，單月產量創歷史最高。今年全球供應大概率延續穩定，精礦加工費持
續小幅增加。預計今年國內汽車產銷可能下降，但銅需求預計持平，家電表現良好，尤
其是空調產量排產延續增長，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業，國內銅供需總體
保持良好。短期CU2307合約可能寬幅區間波動，下方支持65000，上方阻力69000。建
議關注美元、下游、庫存等狀況。

鋅：周末夜盤鋅價小幅回落，在2萬整數關口前整理。近期國內精礦加工費延續高位，精
礦供應表現寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存周度小幅下降。由近期公布的國內數
據來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產量恢復
緩慢。短期ZN2307合約總體可能18000-22000左右區間偏強波動，建議關注國內庫存、
現貨升貼水等情況。

近期貴金屬持續震蕩，對于未來利率路徑不明朗的情況下市場處于僵持期。美國最新周初請失業
金人數表現不佳，增加2.8萬人至26.1萬人，創下2021年10月以來的最高水平，此前預期為23.5
萬人。包括副主席候任人在內的官員暗示6月將暫停加息。此前一些鷹派官員的發言令市場不
安，布拉德表示年內還要加息兩次。上周加拿大央行出人意料地宣布將基準利率上調25個基點，
澳洲聯儲連續第二次宣布加息25個基點，由于通脹仍然頑固，當前市場正在消化6月暫停加息，7
月加息的政策路徑。當前金銀整體以橫盤整理為主，回調幅度可控，本周重點關注美國最新通脹
數據以及6月利率會議�？傮w上市場邏輯延續“加息將暫停+潛在衰退擔憂+等待就業市場降溫”
的邏輯，美聯儲貨幣政策周期轉換期，滯脹可能長期化以及去美元化下黃金貨幣屬性凸顯，央行
購金等長期驅動明確，AG2312合約波動區間5300-5700。AU2312合約波動區間435—460，近期或
延續盤整。 (全球金屬網 OMETAL.COM)

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